6月通胀数据点评：通胀趋于平稳

2026-07-10 · jsastgd.com

CPI 同比增速回落。6 月CPI 同比增长1%，较5 月增速1.2%回落；环比下降0.3%，跌幅超过去年同期0.1%。 食品价格继续下跌。6月食品CPI环比下降0.4%，连续四个月下跌，同比下降1.6%，连续三个月负增长。其中，猪肉价格环比下跌0.8%，同比下降15.9%；鲜菜价格环比下降1%，同比下降0.3%。 能源价格跌幅扩大。受近期国际油价回落影响，

CPI 同比增速回落。6 月CPI 同比增长1%，较5 月增速1.2%回落；环比下降0.3%，跌幅超过去年同期0.1%。 食品价格继续下跌。6月食品CPI环比下降0.4%，连续四个月下跌，同比下降1.6%，连续三个月负增长。其中，猪肉价格环比下跌0.8%，同比下降15.9%；鲜菜价格环比下降1%，同比下降0.3%。 能源价格跌幅扩大。受近期国际油价回落影响，6月份交通工具用能源价格环比下跌4.5%，较上个月跌幅0.3%明显扩大；同比增速回落至15.3%。 核心CPI 同比增速回落。6 月核心CPI 环比下降0.1%；同比上涨1%，增速连续两个月回落。受黄金价格回落影响，其他用品及服务价格涨幅环比下降2.7%，跌幅明显扩大，同比增速回落至6.6%。6月租赁房房租环比上涨0.1%；同比下跌0.6%，持平于前两个月。 PPI 环比转跌，同比增速上升斜率趋缓。6 月PPI 环比下跌0.3%，由涨转跌；同比上涨4.1%，较5 月3.9%进一步上升，但上涨斜率趋缓。其中，生产资料价格同比增速进一步上涨，生活资料价格跌幅略有扩大。近期国际油价明显回落，国内能源、化工价格环比由涨转跌。 2 季度通胀上行带动名义GDP 增速加快。2 季度CPI 和PPI 同比增速均较1 季度扩大，将带动2 季度GDP 平减指数上涨和名义GDP 增速加快。但是6 月份CPI和PPI增长动能有所放缓，受到近期油价回落和国内需求增长放缓影响。国内需求增长放缓受到最近几个月财政支出下滑拖累。但是目前看，全年经济实现4.5-5%增长目标压力不大，下半年财政政策预计不会大幅扩张，可能会加快落实年初安排的预算。如果国际油价不再大幅上涨，预计下半年国内通胀整体趋于平稳，进一步上升的空间不大，也不会明显回落。 风险提示：房地产需求下滑，油价大幅波动，美联储货币政策收紧